Для создания этого эффекта мы будем использовать каналы. Откройте новое RGB изображение, напечатайте текст, слейте слои, нажав Ctrl+E. В палитре Каналы (Окна>Каналы) перетащите любой из каналов к значку "новый канал" (внизу там такой квадратик с уголком). Появился новый канал с названием "синий copy", ну или цвет там другой, для удобства назовем его "new". Кликнем по нему правой кнопкой мыши и выберем копировать канал (дублировать). Появился "new copy".

Далее перейдите на канал new copy и примените
Размытие>Размытие по Гауссу>3.0,
потом Фильтр> Стилизация> Выделение краёв (может называться так: Фильтр> стиль> найти границы),
а теперь Выделение> Загрузить область> new
Выделение> Инверсия
Правка> копировать

Теперь переключитесь на RGB канал, выделите всё и залейте это цветом (например, белым) Затем Правка> вставить Теперь можно задать цвет этому изображению, используя Изображение> Цветовой тон> Насыщенность... (Тонирование) и сделать тень.

Если что-то не выходит, то можете скачать готовый экшен, а узнать, как его использовать можно тут.